2017年1月，节日和冰雪成为这个季节的主题。每年的这个时候，全球各大滑雪胜地纷纷成为旅客们的热点话题。而在众多滑雪胜地中，法国阿尔卑斯山脉无疑是所有滑雪者最向往的地方。这里拥有着全球最大滑雪区Les 3 Vallees，雪区面积是笔者前不久所处的长白山滑雪度假区的近40倍。Les 3 Vallees地处法国南部的Savoie省，距离法国第二大都会区-里昂约200公里车程。无论是享受不一样的生活，或是看中旅游业带来的商机，相信有不少国人已经想要在这里置业投资。那么这一区域是否具备进行地产投资的价值？进入2017年，全法国的房地产走势又是怎样的呢？

法国房价 vs 经济复苏

新的一年， 美国新总统对世界经济全球化的影响，欧洲四大经济体英国、法国、德国、与意大利均将在2017年举行总统大选，加之英国退欧具体方案尚未明确，众多的不确定性预计将使全球动荡的政治经济形势在2017年持续。并不乐观的经济局势使得房地产投资成为了资产保值与对抗资本波动相对安全的选择。目前法国房价整体仍处于低位，但复苏势头明显。2017年，受到法国大选提振，全球经济复苏与欧盟低利率的多重刺激，相信会有更加良好的表现。从近五年来法国二手房价走势与各大经济社会指数走势的比较情况来看，我们不难发现法国二手房价增幅远远低于法国GDP，国民可支配收入与物价增幅。这说明法国二手房价目前处于被低估的状态，上升潜力很大。

法国二手房价指数与经济指数（指数 2011Q1=100；来源： INSEE）[/caption]

2016年7月，法国二手房房市场交易量近84万套，同比增长15%，超过2012年2月水平达到历史峰值。市场活跃度的增高是因为2015年下半年以来价格的持续上扬增强了买家信心，令大多数人认为市场已经进入上升通道。除此之外，欧盟的超低利率环境对房产市场需求也产生着强大的刺激。在2017年不稳定因素影响下，欧盟提升基准利率的几率微乎其微。

都会区的房价表现

[caption id="attachment_216038" align="aligncenter" width="600"] 法国二手房房价指数（房价指数 2011Q1=100；来源： INSEE）

据法国国家统计局数字，2011年1季度至2016年2季度，能准确反映房地产市场买卖双方情绪的法国二手房价并未出现大幅上升，反而有着2%左右的跌幅。2012至2015年前半段，市场经历了漫长的下跌期，直到2015年后半段才开始持续反弹上涨，是近几年从未出现过的。同其他区域相比，法国最大的两个都会区巴黎与里昂则有较好表现，五年间增幅在5%-10%区间。巴黎与里昂这两个都会区的房价走势也十分有趣。不难看出2012年全法二手房价格开始下滑之前，巴黎都会区二手房价涨幅明显高于里昂，却在2012年之后进入漫长的下滑，直到2015年中才开始反弹。反观里昂都会区的二手房房价则无明显跌势，虽有波动但却一直保持着向上的大趋势。

法国Notary Index最新房价指数显示，2016年2季度法国二手房价同比上涨0.6%。其中，别墅同比增长0.7%，表现优于公寓的0.5%。别墅房价表现好于公寓的这一趋势也在全法都较明显。不过公寓二手房价四年内的首次同比增长对投资者也是一个值得关注的好消息。

（房价来源：Notary Index 2016年2季度；租金回报率来源：Numbeo 2017年1月）

投资建议

投资者应当注意的是，别墅与公寓的表现在不同城市并不相同。2015年2季度至2016年2季度，大部分法国大城市二手别墅价格增长更快，而在巴黎，二手公寓增则表现更好。这其中很大一部分原因是因为对巴黎购房者构成与其他城市很不相同。作为国际化大都市，很多潜在买家为在外派工作者或投资者，而公寓通常装修更精致，位置靠近市中心，更符合这部分购房者的需求。反观其他城市的购房者多半为当地大家庭，别墅也就因此更受欢迎。因此对打算在巴黎置业的购房者来说，位置便利的精装公寓是投资的首选，巴黎昂贵的公寓价格也凸显了这一区域的地理价值。而自己喜欢田园生活或打算在不那么拥挤的城市进行投资的买家，则可以关注房价增幅显著里昂与波尔多的别墅。希望通过出租获得持续回报的投资者，则应该关注不同城市出租回报率的差别。由于房价（尤其是公寓）昂贵，巴黎的出租回报率在法国大城市中相对较低。马赛与图卢兹的低廉房价造就了较高的出租回报率，适合打算通过出租收益的投资者。

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